GUIDES

Concrètement, c’est une contraction des mots « token » et « économie », et cela correspond à un élément clé de l’analyse fondamentale d’une cryptomonnaie. Ici, l’analyse des Tokenomics se penche sur la valeur potentielle d’un actif sur le long terme puisqu’elle va se focaliser sur la politique monétaire du projet si on peut dire cela comme ça.

Bien évidemment, le prix d’un actif financier repose sur la fameuse loi de l’offre et de la demande. Dans le monde des cryptomonnaies, c’est évidemment pareil mais les tokenomics ajoutent une dynamique et une complexité uniques, ce qui va donc nécessiter une approche un peu différente et surtout plus complète !

Les tokenomics vont clairement définir la quantité maximale de tokens émis mais aussi sa distribution au fil du temps. Ils vont également identifier les différents cas d’utilisations de ces tokens. Cela doit permettre de générer une demande importante et constante.

L’offre

La « supply », ou offre, d’un token est probablement l’un des éléments les plus importants des Tokenomics. Vous pourrez généralement trouver toutes les informations concernant l’offre d’un token dans le whitepaper (livre blanc) ou la documentation du projet, et aussi sur les fameuses plateformes spécialisées telles que CoinMarketCap ou CoinGecko. Ce sont de véritables bibles des cryptomonnaies.

Pour évaluer l’offre d’une cryptomonnaie, vous devez déceler les trois éléments suivants : 

• Max supply : le nombre maximal de tokens qui seront émis. 
• Total supply : la quantité totale de tokens déjà créés. 
• Circulating supply : la partie de l’offre totale disponible sur le marché à un moment donné.

Ces éléments vont vous permettre de calculer la capitalisation boursière (égale à la circulating supply x prix du jeton) mais aussi la capitalisation boursière entièrement diluée (égale à la max supply x prix du jeton). Ces deux calculs sont fondamentaux et vont vous permettre d’avoir un aperçu de la masse monétaire et de son potentiel de croissance.

Quand vous avez ces éléments, vous allez devoir évaluer l’évolution de l’offre du token. C’est clairement un facteur déterminant dans le prix à long terme du token. C’est à ce moment là qu’intervient un principe que tout le monde connait : l’inflation. Ici il s’agit plutôt de l’augmentation progressive de l’offre, et celle-ci peut freiner la valorisation d’une cryptomonnaie si elle n’est pas équilibrée par une demande croissante. C’est logique puisque si l’offre en circulation augmente mais que la demande stagne ou baisse, le prix du token chute !

Et inversement, il peut y avoir de la déflation également, et pour cela il existe des soutions pour réduire la quantité de tokens pour accroître le prix du token. Il existe le burn (destruction) ou le buyback (rachat) de tokens. Dans le premier cas, on détruit littéralement des tokens dans l’offre circulante. Dans le deuxième cas, le projet rachète ces propres tokens, ce qui est très rare. Dans ces cas, on peut parler de token déflationniste dont le but est de contrôler ou réduire l’offre pour toujours garder une demande supérieure à l’offre, et ainsi pousser le prix à la hausse.

La demande

Côté demande, c’est l’utilité du token au sein de son écosystème qui va primer. Et il peut y avoir plusieurs cas d’utilisation comme l’accès à des services, l’utilisation en tant que monnaie d’échange, la possibilité de faire du staking, le paiement des frais de transactions, la participation à la gouvernance de la blockchain pour améliorer le projet (comme si vous étiez actionnaire du projet finalement).

Le vesting

Dernier élément et pas des moindres, c’est le vesting. Avant le lancement sur les marchés, certains projets permettent aux membres de l’équipe fondatrice, aux conseillers et aux investisseurs privés ou institutionnels d’obtenir des tokens lors de levées de fonds. Ces tokens sont souvent assortis d’une période de blocage.

Pourquoi ? Pour éviter que ces personnes ayant bénéficié de prix très avantageux ne soient tentées de vendre immédiatement les actifs lors de la mise en circulation des cryptos ce qui ferait immédiatement chuter le prix.

Ainsi, il existe généralement un calendrier de déblocage. Le problème du vesting est qu’il pénalise souvent le cours d’un token puisqu’il y a généralement une période d’inflation importante avec une prise de bénéfice pour les premiers arrivants. Un vrai déséquilibre entre offre et demande se met en place…

L’un des meilleurs tokens qui existent en termes de tokenomics est clairement le Binance Coin (BNB), la cryptomonnaie de la plateforme mondialement connue. Cela se reflète par sa solidité et il y a plusieurs raisons à cela :

• Une offre limitée et déflationniste : Il y a une offre maximale de 200 millions de tokens. Binance procède régulièrement à du « burning » pour brûler des tokens BNB, et ainsi réduire l’offre totale. Cela va contribuer à la rareté du BNB et peut augmenter sa valeur au fil du temps.
• Une vraie utilité dans l’écosystème : Il peut être utilisé pour payer des frais de transactions sur la plateforme d’échange pour participer à des ventes de tokens sur le Launchpad de Binance. Il permet aussi d’intéragir dans la blockchain Binance Smart Chain, que ce soit pour staker ou participer à des activités de DeFi (finance décentralisée), et bien plus encore. Les détenteurs peuvent également participer à la gouvernance de l’écosystème pour améliorer le réseau notamment. Cela donne aux détenteurs un certain pouvoir comme des actionnaires.
• Une gestion transparente et une distribution équitable : La distribution initiale s’est faite via une ICO (Initial Coin Offering) ouverte à tout le monde, ce qui a permis une distribution relativement équitable des tokens. Binance publie également des rapports sur les activités autour de son token.

Pour être clair, lorsque vous analysez des projets, ce que vous lisez doit se rapprocher de la vision du BNB, ce que peu de projets font actuellement…

Concrètement, une compréhension approfondie des Tokenomics est indispensable pour investir dans une cryptomonnaie. Cela passer par une analyse très minutieuse de l’offre, de la demande et de l’utilité d’un token.