GUIDES

Pourquoi avons-nous fait le choix cette semaine d’aborder ce terme ? Et bien parce que je crois savoir (et vous le savez aussi) que l’émergence de l’intelligence artificielle comme technologie et comme industrie fait beaucoup de bruit en ce moment, à l’instar de la société américaine Nvidia. En effet, cette dernière a enregistré une performance de 1800% en 5 ans, de quoi ravir évidemment ses actionnaires. Toutefois, nombreux sont les investisseurs qui critiquent cette hausse jugée « irrationnelle », allant même jusqu’à prétendre la formation d’une bulle dans le secteur de l’intelligence artificielle. Bulle ou pas bulle, telle est la question…

Aujourd’hui, tâchons d’approcher le concept et de vous apporter les clés de compréhension qui sauront éveiller votre esprit critique sur les marchés financiers.

Simplement, une bulle spéculative désigne une situation sur un marché (financier, immobilier, etc) où le prix des actifs augmente de manière irrationnelle. Pour préciser notre propos, il s’agit donc d’une situation où la valeur des actifs échangés est décorrélée de leur « vraie valeur ».

Mais qu’est-ce donc que «la vraie valeur » ? Et bien en finance, il est communément admis que ce qui donne de la valeur à un actif, c’est sa capacité à générer « de l’argent » dans les années à venir. Dans le cas d’une entreprise cotée en bourse, on juge le coût d’un investissement (c’est-à-dire le fait d’acheter une action) à l’aune de la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices à l’avenir.

Revenons maintenant à notre bulle : cela décrit donc une situation où les prix des actifs s’envolent dans des proportions bien plus importantes que les résultats mêmes de ces actifs ! Vient donc une question naturelle : comment est-ce possible ?

Je ne vous apprends rien en vous disant que l’être humain n’est pas qu’un être doué de rationalité, mains aussi de sentiments. Or quand l’argent et la sensation se mélangent, cela donne rarement une bonne chose.

En fait, une bulle spéculative se forme à partir de l’irrationalité des investisseurs : ces derniers tombent dans l’auto-conviction que la valeur de l’actif concerné ne peut que monter, et procèdent donc à des achats poussant naturellement le prix de l’actif vers le haut.

Face au constat de la hausse, d’autres investisseurs, forts des mêmes convictions, rentrent dans la danse. Les prix s’envolent ainsi toujours plus haut. Le fameux phénomène psychologique de « hype » joue alors un rôle moteur dans la formation de la bulle.

En l’occurrence, le schéma ci-dessus résume assez bien le mécanisme de formation d’une bulle, la fin de la courbe devrait d’ailleurs vous interpeller.

C’est maintenant que l’emploi du mot « bulle » prend tout son sens. Pourquoi ? Parce qu’une bulle est toujours vouée à l’éclatement. Toujours.

Pourquoi ? Simplement parce que l’euphorie ne dure qu’un temps, et que la réalité nous rattrape toujours. Les premiers rattrapés sont les premiers à vendre pour encaisser leurs profits, et à partir de là, le mécanisme s’inverse amenant progressivement à la panique.

Pour l’anecdote, la plus vielle « bulle » recensée date de 1683, et le cru nous vient des Pays-Bas. À l’époque, le pays est frappé parce qu’on désignera plus tard comme la « tulipomanie ». En quelques années, les prix des bulbes de tulipes explosent de plus de 3000%, avant de voir leur valeur diminuer de 90% en quelques mois après le krach. Comme quoi, le phénomène n’est pas nouveau.

En l’occurrence, il est très difficile d’apporter une réponse claire à cette problématique, parce que le propre d’une bulle, c’est qu’on la remarque généralement qu’à partir de son éclatement.

Toutefois, il existe certains indicateurs financiers qu’il peut être pertinent de suivre, afin de mesure une potentielle euphorie des investisseurs. Parmi eux, nous avons décidé aujourd’hui d’évoquer le « Price-Earnings Ratio »

Ce ratio financier est en réalité une simple division. On ramène donc la valeur donnée par le marché à l’entreprise, par les bénéfices effectivement réalisés.

Le graphique ci-dessus représente l’évolution du P/E sur l’indice S&P500 (un indice représentant la performance des 500 plus grosses entreprises américaines).

Sur les 25 dernière années, on remarque le P/E a franchi le seuil des 40 points à deux reprises : en 2002 et en 2009. Or ces deux années correspondent à deux bulles sur les marchés américains : 2002 faisant écho à l’éclatement de la bulle sur les valeurs de l’Internet, et 2009 sur l’éclatement de la bulle immobilière américaine ayant entraîné un krach financier global.

Si le P/E n’est pas un indicateur magique, il est en tout cas intéressant de le suivre afin de remettre toujours en perspective le prix d’un actif avec sa capacité à générer des bénéfices réels.

Encore une question à laquelle il est impossible d’apporter la vérité absolue. Le meilleur des conseils qu’il m’est possible de vous apporter, c’est de toujours vous questionner sur les raisons fondamentales qui vous poussent à investir dans un actif particulier : êtes-vous convaincus de la valeur fondamentale de l’actif (une action, une obligation, un bien immobilier, peu importe) et de sa capacité à vous apporter des revenus ? Ou êtes-vous prêts à en réaliser l’acquisition parce que sa valeur ne cesse de monter, et que vous ne souhaitez pas « rater le train » ?

Dans le monde de l’investissement, et sur les marchés financiers en particulier, tout est affaire de psychologie. Prenez donc le soin de d’apprendre à vous connaître ! En complément de cet article, nous vous recommandons d’ailleurs de lire notre article précédent sur le sujet du FOMO (Fear of Missing Out) : il constituera un excellent complément aux propos étayés aujourd’hui.