GUIDES

Sur la planète finance, les rachats d’actions sont devenus une pratique de plus en plus populaire parmi les entreprises pour influencer leur valeur en bourse et optimiser leur structure financière. Cette opération consiste simplement pour une entreprise à racheter ses propres actions sur le marché. Cela peut paraître simple mais le procédé n’en demeure pas moins complexe en raison de ses multiples mécanismes, motivations, et implications. Ici, nous allons développer chaque aspect des rachats d’actions, de leur histoire à leur impact sur les parties prenantes, en passant par leurs avantages et inconvénients.

Les rachats d’actions remontent au début du 20e siècle aux États-Unis. Connus sous le nom de « share buyback », ils ont commencé à être réglementés par la loi de 1934 sur les valeurs mobilières signée par le président Roosevelt. Leur utilisation a évolué au fil du temps, mais leur popularité a augmenté de manière significative ces dernières années.

Les rachats d’actions ont connu un tournant majeur après l’introduction, en 1982, de la règle 10b-18 par la Securities and Exchange Commission, l’équivalent américain de l’AMF. Cette règle a établi un cadre sécurisé pour les entreprises, offrant un niveau de protection contre les délits d’initiés et les manipulations de marché.

Ces opérations peuvent généralement prendre trois formes :

• La société peut procéder à des rachats progressifs dans le temps au prix du marché
• Elle peut également pencher pour des rachats à un prix fixé
• Elle peut également se fixer uniquement aux rachats d’actions privilégiées (elles donnent des avantages supérieurs aux actions ordinaires que Monsieur et Madame Tout-le-monde détiennent)

La société en question peut utiliser ses fonds propres ou des emprunts pour racheter les actions en circulation. Les décisions concernant les rachats d’actions sont souvent prises par le conseil d’administration après évaluation des avantages et risques potentiels pour l’entreprise et ses actionnaires.

Les entreprises ont de multiples raisons de racheter leurs propres actions :

• Augmenter la valeur des actions pour les détenteurs en jouant sur le mécanisme de la rareté 
• Gérer leur excédent de trésorerie
• Se protéger contre des offres d’achat hostiles de la part de concurrents par exemple en annulant ces actions rachetées 
• Distribuer des liquidités supplémentaires aux actionnaires en fonctionnant comme une solution alternative aux dividendes. Cela peut être attrayant pour les actionnaires qui préfèrent voir la valeur de leur investissement augmenter au fil du temps plutôt que de recevoir des paiements de dividendes périodiques 

Chaque décision est vraiment spécifique à chaque entreprise et à sa situation financière. Mais pourquoi les entreprises font-elles cela ?

Par exemple, le bénéfice par action (c’est-à-dire la part des bénéfices de l’entreprise pour chaque action détenue) peut augmenter, tout comme le rendement (qui est le montant des dividendes qu’un actionnaire reçoit par rapport au prix de l’action). De plus, la trésorerie par action (c’est l’argent disponible de l’entreprise par action) peut également s’améliorer. Pourquoi les actionnaires aiment-ils ça? Parce que cela signifie généralement que la valeur de leurs actions augmente. En fait, les entreprises font souvent ces rachats d’actions dans le cadre de leur politique pour distribuer de la valeur aux actionnaires. C’est souvent une bonne nouvelle pour les investisseurs et c’est quelque chose que les entreprises annoncent souvent en même temps que leurs résultats financiers.

Néanmoins, il y a aussi des inconvénients potentiels :

• Accroître la dette de l’entreprise (si elle emprunte pour procéder à ces opérations) 
• Affecter sa liquidité (plus un marché est liquide, plus il est facile, rapide et peu coûteux d’y acheter ou vendre des actifs) 
• Réduire les investissements à long terme (moins de cash disponible pour cela)

Ces rachats peuvent également avoir un gros impact sur différentes personnes et entreprises. Les actionnaires peuvent voir le prix de leurs actions augmenter, ce qui est une bonne chose. Mais du côté des employés, cela peut causer des inquiétudes quant à des coupes dans les investissements ou des pertes d’emplois. Et même les concurrents pourraient être poussés à faire la même chose pour rester compétitifs, et ainsi créer un cercle vicieux.

Selon une étude récente du groupe de gestion d’actifs, Janus Henderson, les rachats d’actions ont atteint un record de 1 310 milliards de dollars en 2022, presque égalant les 1,390 milliards de dollars versés en dividendes.

En dix ans, les rachats d’actions ont triplé tandis que les dividendes n’ont augmenté que de 54%. Les rachats d’actions sont particulièrement courants aux États-Unis, où les entreprises de média et de technologie, comme Meta (maison-mère de Facebook) et Alphabet (maison-mère de Google), préfèrent souvent cette méthode à celle du versement de dividendes. Par exemple, en 2022, Apple a racheté pour 89 milliards de dollars de ses propres actions, représentant 7% du total mondial.

Le secteur pétrolier a également connu une forte augmentation des rachats d’actions, avec Chevron et ExxonMobil annonçant des programmes massifs. Ces annonces ont suscité des critiques politiques, notamment aux États-Unis, où le budget 2024 du président Joe Biden prévoit un quadruplement de la taxe sur les rachats d’actions.

En France, on se rappelle encore du président Emmanuel Macron qui a critiqué les entreprises pour leur utilisation des bénéfices exceptionnels pour les rachats d’actions au lieu de redistribuer davantage aux salariés. Certaines entreprises, comme TotalEnergies et BNP Paribas, prévoient de consacrer d’importants montants aux rachats d’actions, malgré ces critiques politiques.

Les tendances actuelles montrent une augmentation de l’utilisation des rachats d’actions par les entreprises, en partie en raison de l’abondance de liquidités sur les marchés financiers mondiaux via la fameuse “planche à billets” des banques centrales. Cependant, les perspectives futures sont sujettes à des facteurs tels que les changements réglementaires, les fluctuations économiques, les évolutions technologiques et les pressions croissantes en faveur de la responsabilité sociale des entreprises. Les entreprises devront donc adopter une approche stratégique et équilibrée dans leur utilisation des rachats d’actions pour maximiser les avantages tout en minimisant les risques.

Les rachats d’actions restent un aspect important de la planète finance. Côté entreprise, cette stratégie comporte des risques et des défis. Il est crucial que les sociétés les comprennent bien avant de décider de racheter leurs actions. En ayant une bonne vision de comment ça marche et des conséquences possibles, elles peuvent prendre des décisions qui profitent à tout le monde à long terme. Côté investisseur, cela peut représenter un enjeu complexe, mais comprendre les rachats d’actions permet de mieux évaluer les entreprises dans lesquelles vous pourriez investir.