De premier fabricant mondial de téléphones portables en passant ensuite à un acteur majeur des équipementiers de réseaux de télécommunication, Nokia pivote stratégiquement vers un positionnement dans les infrastructures numériques pour capter l’essentiel de la chaîne de valeur de l’IA. La prise de participation de Nvidia dans le capital de l’entreprise finlandaise en novembre 2025, le développement de la 6G (fruit des acquisitions de la division réseaux de Motorola), l’acquisition d’Infinera dans les réseaux optiques symbolisent cette bascule que le marché n’y prête pas une grande attention.

Lorsque nous faisons référence aux opérateurs boursiers, nous pensons tout de suite aux entreprises qui opèrent dans la négociation des actions comme Euronext, Intercontinental Exchange, London Stock Exchange. Des noms qui résonnent, soutenus par une large couverture médiatique. Cependant, derrière ce battage médiatique, les actions contribuent secondairement au financement de l’économie mondiale. Le véritable pilier du système, celui qui soutient l’essentiel des flux, c’est la dette. C’est pourquoi je me suis intéressé à des entreprises qui participent à la chaîne de valeur du marché obligataire.

Aujourd’hui, Blackberry n’est plus la même entreprise que nous avons connue dans les années 2000. Avec plusieurs années de restructuration ponctuées par l’abandon définitif des smartphones, son modèle économique se repose sur deux divisions distinctes, qui lui ont permis de renouer avec un free cash flow positif. Et mieux encore, le retour de l’ogre canadien se précise sérieusement dans les coulisses du marché.