Il y a une idée un peu paresseuse qui revient à chaque cycle électoral américain : “les marchés préfèrent les républicains”. Le problème est que ce n’est pas comme ça que les marchés fonctionnent. Les marchés ne votent pas. Les marchés arbitrent. Ils arbitrent un mélange de croissance bénéficiaire, de fiscalité, de réglementation, de déficit, de taux, de géopolitique et de visibilité. C’est pour cela que les midterms de 2026 sont aussi importants. Le sujet n’est pas seulement de savoir si les démocrates peuvent reprendre une ou deux chambres, mais de savoir si Donald Trump peut continuer à gouverner avec une liberté d’action presque totale, ou si son pouvoir politique va être partiellement neutralisé.

Nous voulons faire la part belle aux énergies renouvelables pour accompagner la transition énergétique. En 2020, elles ont connu une période faste. Les décideurs politiques du monde entier promettent des plans d’investissements dans l’éolien, le solaire, l’hydrogène, la géothermie et la biomasse. La volonté est là pour lutter contre le réchauffement climatique. Tout le monde croit que les énergies renouvelables remplaceront bientôt les énergies fossiles. Cette croyance n’est pas réaliste. La consommation mondiale d’énergies renouvelables progresse, mais reste en deçà des espérances.

Ce qui est en train de se jouer, c’est la construction d’une nouvelle couche d’infrastructure globale, au même titre que les chemins de fer au XIXe siècle, l’électricité au XXe, ou Internet dans les années 2000. La différence, c’est que cette fois, l’investissement est concentré entre les mains de quelques acteurs privés, capables de mobiliser des centaines de milliards de dollars sur des horizons courts. C’est précisément là que réside l’opportunité mais aussi le risque.